东吴证券【东吴证券股份有限公司前身为组建于1992年的苏州证券，历经三次增资扩股，于2010年5月28日改制并更名为东吴证券股份有限公司。】发布研究报告，认为海底捞【四川海底捞餐饮股份有限公司成立于1994年，是一家以经营川味火锅为主、融汇各地火锅特色为一体的大型跨省直营餐饮品牌火锅店，全称是四川海底捞餐饮股份有限公司，创始人张勇。】(06862)作为餐饮赛道的优质龙头在中长期仍将快速扩张，多元赛道及智能化布局或将打开增量业绩空间，上调至“买入”评级。
报告指出，餐饮景气低谷已过，环比复苏持续。自20年4月以来，餐饮行业收入累计同比降幅持续收窄，前10月累计餐饮收入达2.96万亿，单10月餐饮收入4372亿元(+0.8%，增速环比+3.7pct)，10月餐饮增速首次转正，行业景气度持续提升。疫后连锁餐饮有望继续加速布局，品牌化、连锁化率将进一步提升。
龙头逆势扩张超预期，业绩加速释放。受疫情影响非连锁中小餐饮企业加速出清，行业分化进一步加剧，火锅龙头海底捞扩张加速：
一是门店扩张超预期：预计前三季新开店数超360家，上调20及21年新开店预期至500和600家；
二是整体翻台率【翻台率是表示餐桌重复使用率。】稳健：预计Q3翻台率复苏至去年同期80%以上，伴随天气转凉进入火锅旺季，Q4翻台率有望进一步复苏；
三是客单价【客单价（per customer transaction）是指商场（超市）每一个顾客平均购买商品的金额，客单价也即是平均交易金额。】稳步提升：伴随产品结构调整，该行预期20/21年各线城市门店客单价提升3%/8%。
东吴证券预计海底捞2020/21年营收分别达到296.4亿和578.1亿，同比分别增加11.6%和95%。2020/21年归母净利达到9.5亿(同比跌59.7%)/53.3亿，较原预测降低9.4%/增加4.3%。
报告指出，随着内部创业团队孵化“十八汆”等多个面馆品牌，近期还布局“饭饭林”、“秦小贤”等川式、陕西等地快餐【快餐是指由商业企业快速供应、即刻食用、价格合理以满足人们日常生活需要的大众化餐饮。】品类，预计未来单店模型打磨成熟品牌有望复制公司成功经验，借助高效标准化管理和供应链突围中式快餐【中式快餐是相对于西式快餐而言的，以中国人餐饮习惯为基础，结合快餐的某些元素，是一种全新的属于中国本土的餐饮形式。】行业。
此外，智能数字化降本增效。海底捞前厅部署超1000台传菜机器人【传菜机器人，也称为送餐机器人，主要目的是减轻餐厅服务员的劳动强度，提高餐厅的工作效率以及盈利状况。】、后厨通过IKMS系统、机械臂、清洗设备等提升运营效率。经测算，单店初中级员工规模减少20%/50%/90%时，经营利润率将提升3.28/8.21/14.77个百分点。
（文章来源：智通财经网）